Observatoire économique des montres : L’inflation est enfin là. La perspective d’une hausse des prix entraînera-t-elle une ruée sur les montres de luxe ?

Depuis l'invasion russe de l'Ukraine le 24 février 2022, le yen n'a cessé de se déprécier. Cette faiblesse, conjuguée à l'inflation, a entraîné une hausse des prix de nombreux produits de consommation courante, notamment l'énergie et l'alimentation. Les montres de luxe n'échappent pas à cette tendance, et de nombreuses marques revoient leurs tarifs à la baisse. Comment les acteurs de l'industrie horlogère doivent-ils réagir face à cette situation ? Le journaliste économique de renom Tomoyuki Isoyama analyse et examine les conséquences de cette crise.

L'inflation est enfin là. La hausse des prix va-t-elle entraîner une ruée sur les montres de luxe ?

　L'indice des prix à la consommation au Japon a progressé de 2.1 % en avril par rapport au même mois de l'année précédente. L'objectif d'inflation de 2 % fixé par le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, comme « cible » de la politique monétaire expansionniste mise en œuvre depuis sa prise de fonctions en 2013, a ainsi été atteint de manière inattendue. C'est la première fois en treize ans et demi que l'inflation dépasse les 2 %, exception faite de la hausse temporaire consécutive à l'augmentation de la taxe sur la consommation.

　Mais le gouverneur Kuroda reste pessimiste. Cela ne signifie pas pour autant que le Japon soit sorti de la déflation et qu'une reprise économique est à prévoir. La hausse actuelle des prix est due à l'augmentation des coûts des importations, elle-même exacerbée par la faiblesse du yen. En effet, le « cercle vertueux » prôné par l'ancien Premier ministre Shinzo Abe – à savoir qu'un yen faible entraîne une hausse des profits des entreprises, ce qui à son tour provoque des augmentations de salaires et stimule la consommation – ne résulte pas de l'inflation. La situation est radicalement différente de celle des États-Unis, où les prix à la consommation augmentent fortement en raison de la croissance économique rapide alimentée par le ralentissement de la propagation de la COVID-19.

Hausse des prix à l'importation due à la faiblesse du yen

　Le gouverneur Kuroda a toujours affirmé qu'un yen plus faible était bénéfique pour l'économie japonaise, mais ses propos sont récemment devenus plus ambigus. L'indice des prix des biens de consommation des entreprises (IPBEI), qui mesure les prix dans les transactions interentreprises, a progressé de 10 % en avril par rapport au même mois de l'année précédente, soit la première hausse à deux chiffres depuis 1980. Cela indique que la hausse du coût des matières premières importées ne s'est pas encore répercutée sur les prix à la consommation, et il semble peu probable que l'inflation se calme facilement à l'avenir.

　Par ailleurs, la Banque du Japon ayant décidé de maintenir sa politique d'assouplissement monétaire à grande échelle, l'écart de taux d'intérêt avec les États-Unis, qui s'apprêtent à relever leurs taux, se creuse, faisant craindre un nouvel affaiblissement du yen. Si l'on considère le « taux de change effectif réel », qui tient compte de facteurs tels que les prix intérieurs dans chaque pays, le yen est à son plus bas niveau depuis 50 ans. Il y a cinquante ans, le taux de change dépassait 300 yens pour un dollar, mais le yen est aujourd'hui considéré comme tout aussi faible. Bien que le taux de change soit de 130 yens pour un dollar, l'inflation aux États-Unis a entraîné une chute de la valeur du dollar, et le yen a donc perdu de la valeur sans même que les Japonais ne s'en aperçoivent. Si la hausse des prix en dollars à l'étranger explique la forte augmentation des prix à l'importation, la faiblesse du yen y contribue également de manière significative.

　Bien que cela soit loin d'être une bonne chose, cela signifie que l'ère de la déflation est révolue pour les produits importés. Pour les Japonais, habitués à la déflation depuis un quart de siècle, c'est un changement radical. Après tout, il est devenu courant de penser que le prix d'un même article augmentera dans les six mois. L'idée que « les prix vont baisser » a complètement disparu, et les mentalités évoluent rapidement vers « les prix vont continuer d'augmenter ».

Possibilité d'un essor temporaire du marché des produits de luxe

　Ce changement de perspective tarifaire pourrait engendrer un essor temporaire du marché des produits de luxe. Si la hausse du prix d'une montre de luxe convoitée se confirme, un mouvement d'achat anticipé se produira sans aucun doute. Nombreux sont ceux qui se souviennent de la ruée sur les produits de luxe lors du passage de la TVA de 5 % à 8 %. Les clients s'étaient précipités pour éviter une augmentation de prix de 3 %, et les articles les plus prisés avaient disparu des rayons de joaillerie. Beaucoup estiment que la hausse des prix due à la faiblesse actuelle du yen ne se limitera probablement pas à 3 %. Par conséquent, un plus grand nombre de personnes seront tentées d'acheter tant qu'il est encore temps.

　De nombreuses personnes fortunées, qui peuvent aisément s'offrir des montres de luxe, commencent à ressentir les effets de la dépréciation du yen. Si elles ont davantage l'occasion de voyager à l'étranger, elles seront particulièrement attentives à la hausse des prix aux États-Unis et dans d'autres pays. Elles ressentiront donc la faiblesse du yen.

Les montres de luxe comme de véritables actifs

　Comment contrer cette tendance et préserver notre patrimoine ? Investir dans des actifs libellés en dollars et des actifs physiques comme l’or est une pratique courante. L’idée est de convertir ses yens en actifs qui conservent leur valeur tant qu’ils le peuvent encore. Les montres de luxe devraient également s’inscrire dans cette tendance. Pour les montres de luxe de grandes marques internationales, la valeur de revente des modèles d’occasion augmentera parallèlement à la hausse des prix. Cette augmentation des prix est d’ailleurs déjà amorcée. On constate également une multiplication des articles dans les magazines spécialisés dans le luxe qui traitent de la valeur des actifs.

　Bien entendu, une forte inflation est globalement néfaste pour les consommateurs. Cependant, la baisse de la consommation due à la pandémie de COVID-19 a incité ceux qui en ont les moyens à accroître leur épargne et leur pouvoir d'achat. Le défi pour l'industrie horlogère sera de savoir si elle parviendra à capter l'appétit des consommateurs pour le luxe, alors que les inégalités de richesse se creusent.

磯山友幸
Journaliste économique et professeur à l'Université de commerce de Chiba. Né à Tokyo en 1962. Diplômé de l'École de sciences politiques et économiques de l'Université Waseda. Il a travaillé pour le groupe Nikkei Inc. en tant que journaliste spécialisé dans les valeurs mobilières, chef adjoint du même département, chef des bureaux de Zurich et de Francfort, ainsi que rédacteur en chef adjoint et membre du comité de rédaction de Nikkei Business. Il a quitté le groupe en 2011 pour devenir indépendant. Il couvre un large éventail de personnalités politiques, gouvernementales et économiques. Parmi ses ouvrages figurent « La guerre des normes comptables internationales : chapitre final » et « Les secrets de la Suisse, le royaume des marques » (tous deux publiés par Nikkei BP).
http://www.isoyamatomoyuki.com/