Observatoire économique des montres : La survenue simultanée de l’inflation et de la crise financière va-t-elle stimuler la demande de montres de luxe ?

Alors que la pandémie de COVID-4 commence à s'atténuer dans le monde et que les déplacements reprennent, l'incertitude financière liée à une banque de la Silicon Valley aux États-Unis ébranle les économies occidentales. À l'approche du remplacement du gouverneur de la Banque du Japon en avril, l'attention se porte sur l'avenir de la politique monétaire japonaise. Le journaliste économique de renom Tomoyuki Isoyama analyse et examine les perspectives de l'économie mondiale et japonaise, de plus en plus incertaines, ainsi que la question de l'économie horlogère, en 2023.

L’apparition simultanée de l’inflation et de la crise financière va-t-elle stimuler la demande de montres de luxe ?

　Deux banques américaines de taille moyenne, Silicon Valley Bank (SVB), classée 16e aux États-Unis en termes d'actifs, et Signature Bank, classée 29e, ont fait faillite. Par ailleurs, en Europe, le Crédit Suisse, deuxième institution financière internationale de Suisse, est confronté à une crise de gestion et a été racheté et sauvé par la première banque du pays, UBS. On craint de plus en plus qu'une crise financière mondiale comparable au choc Lehman ne se produise.

　La principale raison des faillites de banques américaines de taille moyenne réside dans l'inversion des tendances financières mondiales. La Réserve fédérale (FRB) a revu sa politique monétaire drastique, mise en œuvre pour faire face à la crise économique sans précédent provoquée par la pandémie de COVID-19, et a commencé à relever significativement ses taux d'intérêt, ce qui a bouleversé la situation mondiale des excédents de trésorerie.

　Le contexte est le suivant : les États-Unis ont été frappés par une inflation galopante due à une offre de liquidités excessive. La Réserve fédérale a relevé à plusieurs reprises son taux directeur, qui était de 0.25 % jusqu’au début de 2022. Conséquence indirecte : les banques les plus fragiles ont été contraintes de faire faillite. De fait, la Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 0.25 % en mars, après la faillite de deux banques, portant ainsi le taux cible de 4.75 % à 5.0 %. Bien que le rythme de la hausse des prix ait quelque peu ralenti, l’inflation n’est pas encore maîtrisée, et la Réserve fédérale maintient donc sa politique de lutte contre l’inflation.

Les exportations horlogères suisses progressent grâce à l'inflation.

　D'après les statistiques d'exportation de montres suisses de la Fédération de l'industrie horlogère suisse, qui reflètent les tendances du marché des montres de luxe, les exportations cumulées vers les États-Unis pour janvier et février 2023 ont atteint 664,9 millions de francs suisses (environ 95 milliards de yens), soit une hausse de 20.5 % par rapport à la même période de l'année précédente. Ce fort taux de croissance indique que la consommation américaine reste en surchauffe. Une hausse des taux d'intérêt entraînerait normalement une chute significative des cours boursiers, mais le Dow Jones de New York a fluctué, se maintenant autour de 32 000 dollars. Les effets persistants de l'excès de liquidités laissent penser qu'un ralentissement brutal de la consommation est peu probable.

　Par ailleurs, l'inflation galopante alimente également la consommation de montres de luxe. L'inflation entraîne une baisse de la valeur de la monnaie ; détenir une monnaie qui se déprécie réduit donc de fait la valeur de son patrimoine. On observe une tendance persistante à transférer les capitaux des devises vers des « actifs réels » tels que l'immobilier et la joaillerie haut de gamme, et les montres de luxe en sont un exemple.

　D'après les statistiques d'exportation de février de la Fédération de l'industrie horlogère suisse, les exportations de montres de 200 à 500 francs suisses (soit de 2 500 à 2 8500 yens) ont chuté de 18.9 %, tandis que celles de moins de 200 francs suisses et de plus de 7 francs suisses ont enregistré une croissance à deux chiffres, révélant une nette polarisation. Parmi ces dernières, les montres de luxe de plus de 1000 2 francs suisses (3000 43 yens) ont vu leurs ventes augmenter de 13.7 %. Autrement dit, les montres de luxe haut de gamme continuent de bien se vendre.

　Les exportations mondiales ont progressé de 10.6 % en janvier et février par rapport à la même période de l'année précédente. Les exportations vers 26 des 30 principaux pays ont dépassé les chiffres de l'année précédente, ce qui indique que l'impact positif de la hausse de la consommation se poursuit à l'échelle mondiale. Les exportations vers la Chine continentale, en baisse en janvier par rapport à l'année précédente, sont redevenues positives en février.

Parallèlement, les exportations vers le Japon ralentissent.

　Le Japon constitue un sujet de préoccupation. Les exportations cumulées vers ce pays n'ont progressé que de 3.4 % en janvier et février. La dépréciation rapide du yen l'an dernier a entraîné une forte hausse de la demande de biens avant que les prix en yens ne remontent, ainsi qu'un regain d'intérêt pour les actifs physiques, lié aux inquiétudes concernant le déclin de la puissance nationale japonaise et la crédibilité du yen. Nul n'ignore que les rayons métaux précieux des grands magasins et les boutiques de luxe ont connu une forte croissance.

　Cependant, peut-être en raison d'une pause dans la dépréciation du yen, la croissance des exportations vers le Japon a ralenti. Avec le changement prochain de gouverneur de la Banque du Japon, l'intérêt pour l'avenir de l'économie japonaise pourrait s'accroître. Si les taux d'intérêt devaient augmenter au Japon (et que le prix des obligations d'État baissait), on craint une détérioration de la santé financière des banques régionales et autres institutions. Parallèlement, certains espèrent une forte hausse de la demande étrangère, et les perspectives d'avenir restent partagées.

磯山友幸
Journaliste économique et professeur à l'Université de commerce de Chiba. Né à Tokyo en 1962. Diplômé de l'École de sciences politiques et économiques de l'Université Waseda. Il a travaillé pour le groupe Nikkei Inc. en tant que journaliste spécialisé dans les valeurs mobilières, chef adjoint du même département, chef des bureaux de Zurich et de Francfort, ainsi que rédacteur en chef adjoint et membre du comité de rédaction de Nikkei Business. Il a quitté le groupe en 2011 pour devenir indépendant. Il couvre un large éventail de personnalités politiques, gouvernementales et économiques. Parmi ses ouvrages figurent « La guerre des normes comptables internationales : chapitre final » et « Les secrets de la Suisse, le royaume des marques » (tous deux publiés par Nikkei BP).
http://www.isoyamatomoyuki.com/