Selon l'Observatoire économique, le ralentissement des deux principaux marchés que sont la Chine et les États-Unis est manifeste. Le Japon sera-t-il également touché ?

L'économie chinoise traverse une période de turbulences depuis quelque temps, notamment avec l'éclatement de la bulle immobilière. Cependant, la stagnation de l'économie américaine, qui a maintenu une forte performance depuis sa reprise en V après la pandémie de COVID-19, aura sans aucun doute un impact plus important sur l'économie mondiale que sur l'économie chinoise. Alors qu'il ne reste que six mois en 2023, le journaliste économique de renom Tomoyuki Isoyama analyse les perspectives des économies mondiale et japonaise, ainsi que celles de l'économie mondiale.

Le ralentissement des deux principaux marchés que sont la Chine et les États-Unis se confirme. Touchera-t-il également le Japon ?

　Le ralentissement sur deux marchés majeurs, essentiels pour prévoir la demande mondiale de montres de luxe, devient évident : la Chine, qui a été le plus grand acheteur mondial de produits de luxe, et les États-Unis, le plus grand marché mondial.

　Au printemps dernier, la Chine a imposé un confinement à Shanghai dans le cadre de sa stratégie « Zéro COVID » contre le nouveau coronavirus, provoquant une stagnation brutale de l'activité économique intérieure. Cette mesure a également entraîné un arrêt brutal de la demande de montres de luxe, qui connaissait jusque-là une croissance régulière. Le confinement a été levé sous la pression de la population, mais la reprise économique qui a suivi est lente.

　D'après les statistiques d'exportation de la Fédération de l'industrie horlogère suisse, les exportations vers la Chine continentale ont totalisé 259,2 millions de francs suisses (environ 398 milliards de yens) en mars 2023, soit une hausse de 14 % par rapport aux 227,4 millions de francs suisses de mars 2022, avant le début du confinement et alors que les mesures sanitaires étaient pleinement appliquées. Bien que cette augmentation puisse paraître importante de prime abord, elle reste inférieure de 17 % aux 312,7 millions de francs suisses enregistrés en mars 2021. Alors que les exportations horlogères suisses totales ont progressé de 27.4 % ces deux dernières années, la lenteur de la reprise en Chine est particulièrement notable.

　Même par rapport à l'année précédente, les exportations vers la Chine n'ont augmenté que de 1.8 % au cours des trois premiers mois de cette année, loin derrière la hausse de 11.8 % des exportations vers le reste du monde.

L'économie américaine commence à ralentir.

　Aux États-Unis, le resserrement monétaire de la Réserve fédérale (FRB) a commencé à freiner une économie en surchauffe. La forte hausse des taux d'intérêt a entraîné la faillite de plusieurs banques américaines de taille moyenne, et l'on craint de plus en plus que les fonds immobiliers commerciaux ne deviennent une source de tensions supplémentaires. De fait, les prix de l'immobilier américain, qui progressaient régulièrement, ont commencé à baisser, notamment pour l'immobilier commercial, et un ralentissement économique se confirme. En effet, le taux directeur, qui était de 0.25 % jusqu'au début de 2022, a été relevé pour atteindre une fourchette cible de 4.75 % à 5.0 %. La Fed est déterminée à poursuivre cette politique de hausse des taux, arguant que l'inflation n'est toujours pas maîtrisée, mais cela commence déjà à se faire sentir sur les prix de l'immobilier et dans d'autres secteurs.

　Les exportations de montres suisses vers les États-Unis continuent de croître, tirées par une forte consommation personnelle, mais par rapport aux mêmes mois de l'année précédente, les exportations ont clairement commencé à ralentir, augmentant de 26.3 % en janvier 2023, de 15.5 % en février et de 7.8 % en mars.

Les prix internationaux sur le marché secondaire ont chuté

　Le ralentissement de la demande sur ces deux marchés majeurs a clairement un impact sur le marché de l'occasion des montres de luxe. Contrairement aux montres neuves, dont le prix de vente conseillé est fixé par le fabricant, les prix des montres d'occasion fluctuent considérablement en fonction de l'offre et de la demande. Dans le cas de Rolex, le prix des montres d'occasion a connu une hausse particulièrement marquée. Des modèles populaires comme la Submariner ont vu leur prix exploser au Japon, passant d'environ 500 000 yens en 2013 à 2 millions de yens en 10 ans, soit une multiplication par quatre. Cependant, les prix ont chuté depuis le début de l'année.

　Sur le marché de l'occasion, les prix sont déterminés par les cours internationaux, tandis qu'au Japon, ils sont également influencés par les taux de change. Au Japon, la dépréciation du yen a entraîné une hausse significative des prix libellés en yens, mais la baisse des cours internationaux a également provoqué une diminution des prix de l'occasion sur le marché intérieur. Ce phénomène peut être perçu comme un signe avant-coureur du ralentissement économique induit par le resserrement monétaire sur le marché de l'occasion.

Quel impact cela aura-t-il sur le marché japonais ?

　L'analyse porte sur l'impact du ralentissement de ces deux marchés majeurs et de la baisse des prix de l'occasion sur le marché japonais des montres de luxe. Si les ventes de la catégorie « art, joaillerie et métaux précieux » dans les grands magasins du pays ont continué de progresser d'une année sur l'autre, avec des hausses de 26.4 % en janvier, 16.4 % en février et 7.2 % en mars, cette tendance s'essouffle. De plus, alors que le taux de croissance de cette catégorie a constamment dépassé celui des ventes globales des grands magasins depuis octobre 2020, il est passé en dessous de ce dernier (20.4 %) en février dernier, une première en deux ans et quatre mois. Le taux de croissance global en mars, à 9.8 %, reste également inférieur à la moyenne. Cela pourrait-il signifier que la consommation de produits de luxe atteint enfin son apogée au Japon ?

　Par ailleurs, les exportations horlogères suisses vers le Japon n'ont progressé que de 2.7 % entre janvier et mars par rapport à la même période de l'année précédente. Il sera important de déterminer si cela annonce un ralentissement de ce marché autrefois florissant.

磯山友幸
Journaliste économique et professeur à l'Université de commerce de Chiba. Né à Tokyo en 1962. Diplômé de l'École de sciences politiques et économiques de l'Université Waseda. Il a travaillé pour le groupe Nikkei Inc. en tant que journaliste spécialisé dans les valeurs mobilières, chef adjoint du même département, chef des bureaux de Zurich et de Francfort, ainsi que rédacteur en chef adjoint et membre du comité de rédaction de Nikkei Business. Il a quitté le groupe en 2011 pour devenir indépendant. Il couvre un large éventail de personnalités politiques, gouvernementales et économiques. Parmi ses ouvrages figurent « La guerre des normes comptables internationales : chapitre final » et « Les secrets de la Suisse, le royaume des marques » (tous deux publiés par Nikkei BP).
http://www.isoyamatomoyuki.com/