La politique de ciblage de l'inflation au Japon a progressé lentement depuis que la Banque du Japon a décidé, lors de sa réunion de politique monétaire du 22 janvier 2013, d'introduire un objectif d'inflation de 2 % comme cible de stabilité des prix. Cependant, l'inflation des prix intérieurs a été tirée vers le haut par la pandémie de COVID-19 et la guerre en Ukraine, déclenchée par la Russie. L'indice des prix à la consommation (IPC) a ainsi atteint 2.1 % en glissement annuel en avril 2022, hors produits frais. À la traîne par rapport au reste du monde, les craintes d'une récession économique due à l'inflation s'accroissent rapidement au Japon.
Face au ralentissement de l'économie mondiale, quel sera l'avenir du marché des montres de luxe au Japon et dans le monde ? Le journaliste économique de renom Tomoyuki Isoyama analyse la situation actuelle et les perspectives d'avenir.
Texte de Tomoyuki Isoyama
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Le Japon est à la traîne par rapport au reste du monde en matière d'inflation.
Les faibles taux d'intérêt et la faiblesse du yen ont entraîné une forte demande d'« actifs réels » (montres de luxe).
Les inquiétudes grandissent quant à un ralentissement de l'économie mondiale. Selon les « Perspectives de l'économie mondiale » de la Banque mondiale, publiées le 6 juin, le taux de croissance économique (taux de croissance du PIB réel) en 2023 devrait s'établir à 2.1 %, contre 3,1 % l'année précédente.
Le rapport prévoit un ralentissement de l'économie américaine, qui a connu des hausses rapides des taux d'intérêt pour freiner une inflation galopante, et anticipe une chute brutale de la croissance à 1.1 % en 2023 et à 0.8 % en 2024. Étant donné que le taux de croissance économique américain était de 5.9 % en 2021 et de 21 % en 2022, on peut qualifier ce ralentissement de brutal.
Dans la zone euro, où l'inflation reste soutenue, on craint fortement que les baisses de taux d'intérêt ne ralentissent l'économie. Les taux de croissance, élevés (5.4 % en 21 et 3.5 % en 22), devraient chuter à 0.4 % en 23.
Les États-Unis et le Royaume-Uni relèvent leurs taux d'intérêt malgré les inquiétudes croissantes concernant un ralentissement économique mondial.
Normalement, lorsque les inquiétudes concernant une récession économique augmentent, les taux d'intérêt baissent, mais ni les États-Unis ni le Royaume-Uni ne montrent de signes d'un ralentissement de la hausse des taux d'intérêt, car leurs banques centrales constatent une forte pression à la hausse sur les prix.
Le Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale américaine (FRB) a tenu sa réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) les 13 et 14 juin et a maintenu le taux directeur inchangé. C'était la première fois que les taux d'intérêt restaient inchangés depuis janvier 2022, et l'on espérait que le rythme rapide des hausses de taux prendrait fin. Cependant, face à la révision à la hausse des prévisions d'inflation, l'opinion se répand qu'une nouvelle hausse des taux d'intérêt avant la fin de l'année.
Parallèlement, de vives inquiétudes persistent quant au ralentissement de l'économie chinoise, qui, avec les États-Unis, a été un moteur de l'économie mondiale. La Banque mondiale prévoit un taux de croissance de 5.6 % pour 2023, contre 3.0 % en 2022, mais de nombreux motifs d'inquiétude subsistent. Le Bureau national des statistiques a annoncé que le taux de chômage des jeunes avait dépassé les 20 % en avril, un nouveau record à la baisse, et certains estiment que la situation économique actuelle ne peut être perçue avec optimisme. En juin, la Banque populaire de Chine a abaissé son taux directeur pour la première fois en dix mois, signe que les autorités s'inquiètent également d'un possible ralentissement économique.
Les exportations horlogères suisses restent dynamiques au premier semestre de l'année.
Dans ce contexte, l'attention se porte sur l'avenir de la demande mondiale de produits de luxe, qui demeure soutenue. La valeur des exportations horlogères suisses, compilée par la Fédération de l'industrie horlogère suisse (FH), a atteint des niveaux records en 2021 et 2022. Face à une inflation toujours élevée et à la dépréciation des devises, la demande a été stimulée par un regain d'intérêt pour les actifs tangibles tels que les métaux précieux, les bijoux, les montres de luxe et l'immobilier. Par ailleurs, la reprise des voyages, interrompue par la pandémie de COVID-19, a également entraîné une forte hausse des achats de montres de luxe dans les destinations touristiques.
Face aux inquiétudes concernant le ralentissement de l'économie mondiale, les investissements dans ces « actifs réels » vont-ils se calmer ? La valeur cumulée des exportations de montres suisses de janvier à mai a progressé de 11.3 % par rapport à la même période l'an dernier. Ce taux est comparable à la croissance annuelle prévue pour 2022, et aucun signe de baisse brutale n'est encore perceptible. L'évolution de la situation dépendra probablement de la gravité des répercussions sur les économies américaine et chinoise au cours du second semestre.
Les pressions inflationnistes s'intensifient au Japon
La Banque du Japon maintiendra sa politique de taux d'intérêt bas.
Qu’en est-il du Japon ? Les perspectives économiques de la Banque mondiale prévoient un nouveau ralentissement de la croissance japonaise à 0.8 % en 2023, contre 1.0 % l’année précédente. Toutefois, ce chiffre « réel » exclut l’inflation. Le Japon est en situation de déflation depuis longtemps, mais au cours de l’année écoulée, les signes d’inflation se sont rapidement multipliés.
L'indice des prix à la consommation (tous articles confondus, hors produits frais) a progressé de 3.5 % en avril et de 3.2 % en mai. À première vue, le rythme de la hausse semble ralentir, mais cela s'explique principalement par les subventions qui maintiennent les prix de l'énergie, comme l'essence et l'électricité, à un niveau bas. L'indice hors produits frais et énergie a quant à lui connu une forte hausse, de 4.1 % en avril et de 4.3 % en mai.
Par ailleurs, la Banque du Japon a indiqué qu'elle maintiendrait sa politique de taux d'intérêt bas, affirmant que la hausse des prix n'est « ni durable ni stable ». Le gouvernement poursuit également ses dépenses publiques importantes, et le déficit budgétaire se creuse. Ces facteurs accroissent la probabilité d'une poursuite de l'affaiblissement du yen.
Inquiets de la faiblesse du yen, ou de la baisse de sa valeur réelle, les particuliers fortunés continuent de placer leur épargne dans des actifs tangibles. La forte hausse des cours boursiers s'inscrit également dans cette tendance.
Par ailleurs, la faiblesse du yen attirera des touristes d'Europe, des États-Unis et d'Asie. Ces deux facteurs laissent présager une croissance encore plus importante de la demande de montres de luxe au Japon.
Journaliste économique et professeur à l'Université de commerce de Chiba. Né en 1962. Diplômé de la Faculté de sciences politiques et économiques de l'Université Waseda. Il a travaillé au Nikkei Shimbun comme journaliste spécialisé dans les valeurs mobilières, chef adjoint du même service, chef des bureaux de Zurich et de Francfort, ainsi que rédacteur en chef adjoint et membre du comité de rédaction de Nikkei Business. Il a quitté le quotidien en 2011 pour devenir indépendant. Il couvre un large éventail de personnalités politiques, gouvernementales et économiques. Parmi ses ouvrages figurent « La guerre des normes comptables internationales : chapitre final » et « Les secrets de la Suisse, le royaume des marques » (tous deux publiés par Nikkei BP).
[Site officiel de Tomoyuki Isoyama]
http://www.isoyamatomoyuki.com/
